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湘财证券上游继续回升中下游趋弱较好

发布时间:2020年11月20日    点击:[0]人次

湘财证券:上游继续回升 中下游趋弱 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

投资要点:

量价指标监测工业企业净利润5月量价指标由“量跌价升”继续好转为“量价齐升”,显示工业企业净利润增速有继续回升的动力,但空间有限。4月份工业企业净利润同比回落 .46pc至7. 2%,回升过程中有所反复,且仍处于较低水平(去年平均14.11%)。

5月工业增加值同比增加8.8%,较上月回升0.1pc,微刺激政策初步显现,基建投资有所加快,但带动工业生产恢复的力度非常孱弱,整体投资需求仍旧疲弱,全社会投资效率下降,稳增长政策带来边际而下游蓄电池企业伴随着降价模式的开启改甚至还不如打工挣得钱多善有限。

5月PPI同比下跌收窄0.56pc至-1.45%,翘尾因素(致PPI同比下跌收窄0.62pc)仍然存在,国际大宗商品价格仍在高位徘徊(CRB现货指数维持在500左右),另外微刺激政策提振信心,不过产能过剩仍然压制工业需求,PPI仍将处于下跌通道,但跌幅将继续收窄。

量价指标监测大类行业净利润5月上中下游量价指标均维持上月状态,但力度变化明显,其中上游“量跌价升”继续强于上月,且原材料工业强于采掘工业,中游(加工工业)“量跌价升”稍弱于上月,下游(生活资料)“量价齐升”稍弱于上月。

4月上游净利润增速继续显著回升,中游回落幅度收窄,下游回落幅度略有扩大,大类行业量价指标显示5月上游继续回升概念图,中下游企稳。

量价指标监测细分子行业净利润量价齐升的行业:石油、天然气开采业/有色金属冶炼及压延加工业/有色金属矿采选业/黑色金属冶炼及压延加工业/化学原料及化学制品制造业/农副食品加工业/木材加工及木、竹、藤、棕、草制品业/金属制品业/交通运输设备制造业/汽车制造/烟草制品业/通用设备制造业/纺织服装、鞋、帽制造业;量升价跌的行业:纺织业/医药制造业/食品制造业/造纸及纸制品业/电力、热力生产供应业/非金属矿物制品业/非金属矿采选业;量跌价升的行业:石油、炼焦及核燃料加工业/化学纤维制造业/文教体育用品制造业/废弃资源、废旧材料回收加工业/水的生产供应业/煤炭开采、洗选业/家具制造业/电气机械及器材制造业/通信设备、计算机制造业/印刷业/仪器仪表及文化、办公用机械制造业/橡胶和塑料制品业;量价齐跌的行业:酒、饮料和精制茶制造业/专用设备制造业/皮革、毛皮、羽毛(绒)及其制品业/黑色金属矿采选业。

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