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建材PPP驱动园林行业高增长荐6股较好

发布时间:2020年11月20日    点击:[0]人次

建材:PPP驱动园林行业高增长 荐6股 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

投资要点响应民生诉求与提升城市价值驱动地方政府园林生态投资快速增长,行业空间广阔。随着城镇化进程不断推进、消费水平不断提升,全社会对生活居住环境要求不断提高。地方政府积极响应这一民生诉求,同时为促进城镇价值(包括土地价值)提升,对城这点我们要说的非常清楚市绿化生态投资力度不断加大。年园林行业市场规模从720亿元增长至 500亿元,规模扩充近五倍,CAGR达19.2%。随着“美丽中国”与“国家园林生态城市”等政策提出,以及PPP模式推进了社会资本对园林项目投入,我们预计到2020年园林行业市场规模可达5000亿元,广阔市场空间蕴含丰富行业投资机会。

PPP项目需求巨大,落地率不断提升,园林生态行业充分受益。截至2017年6月末,全国入财政部PPP项目库项目在《FIFA 12》中累计投资额达16. 万亿元,已签约落地项目投资额 . 万亿元,落地率达 4.2%且不断提升。2017年上半年新入库项目投资额2.86万亿,其中二季度单季入库项目投资额1.8万亿,环比一季度大幅增长近70%,显示PPP总需求仍在持续快速增加。

入库项目数前三位是市政工程、交通运输、旅游,合计占入库项目总数的54.1%;落地项目数前三位是市政工程、交通运输、生态建设和环境保护,合计占落地项目总数的64. %,园林生态类PPP项目需求旺盛。

上市园林公司竞争力显著提升,享受行业景气,有望跨越成长。园林公司核心竞争力主要体现在:1、品牌实力,是跨区域接单与大订单承接能力重要体现;2、融资能力,直接决定了园林公司可承接业务体量及在手订单转化能力; 、PPP项目操作专业性,在目前PPP规范化要求日益提升之际,需要公司具有较强的PPP专业水平,以把控项目全生命周期风险;4、运营能力,PPP项目后期长达十年以上的运营阶段要求具备优秀的运营管理能力。上市园林公司品牌及融资实力大幅提升,并能依靠资本市场平台扩展配套运营能力,在享受行业高景气的同时,有望实现跨越成长。

龙头公司上半年订单大幅增长,业绩高增长趋势强劲。受益于PPP模式带来行业集中度快速提升,2017年上半年,东方园林/铁汉生态/岭南园林新签PPP订单分别同比增措施一定不能过狠长88%/147%/497%,趋势强劲,全年有望翻倍增长。同时,PPP模式动态改善园林公司现金流明显,收现比逐年显著提升。

中期业绩方面龙头公司也普遍大幅增长,如东方园林增长57%并预告月份增长50%-80%,铁汉生态中期预增 0%-60%,岭南园林中期快报业绩增长91%,蒙草生态预增210%-240%等,全年业绩高增长预期明确。

园林次新股数量众多,上市促能力全面提升,重点看好元成股份。园林次新股受益于上市平台优势,不仅品牌实力大幅提升,且凭借上市公司高信用资质,融资能力大幅提升,可承接较大PPP项目,而上市后更有资金实力扩展配套运营能力,有望实现加速增长。我们梳理了16年下半年以来已上市和近期将要上市园林次新股,发现园林公司上市后可承接项目能力大幅提升,订单普遍大幅增长。从市值与成长性角度考虑,重点看好订单增长强劲、资产负债率低、未来两年业绩弹性大的元成股份。

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